バフェットの投資の先生は誰？（バフェットの法則　第2章　要約）

バフェットの投資術の原点ってあるのかな？

この記事では、ウォーレン・バフェットの投資術を解説した本、『バフェットの法則』を紹介します。

内容は、「第２章　バフェット流投資の原点」を要約した記事となります。

結論としては、バフェットは、3人の投資家の投資手法をうまく組み合わせて、使っています。

この記事で分かること

この記事の信頼性

筆者の言葉を、大切に丁寧な要約を心がけました。

この記事を書いた人

• 株式投資歴10年。バフェット本読書歴9年。
• 大損してバフェット投資術に出会う
• バフェット投資術実践中

この記事を読むメリット

第２章　バフェット流投資の原点

バフェットに影響を与えた3人の投資家の紹介。

お時間のない方のために、ポイントを読んでいただけるだけでも分かるようにしました。

1.価値より安く買う　ベンジャミン・グレアム

ベンジャミン・グレアムは誰もが認める財務分析の長老である。

「証券分析」「賢明なる投資家」2冊の投資本は、今でも高く評価されている。

グレアムが最初に直面した課題は、誰もが納得する「投資の定義」がないことだった。

「投資」と「投機（ギャンブル）」の違いは明確に線引きできない難問である。

その難問に対して、グレアムは投資の定義を以下のようにした。

「投資」「投機」との間に明確に線引きをしたうえで、グレアムは株式の買い方を確立する。

「安全マージン」という考え方である。

「安全マージン」とは、

グレアムは、「2.本質的価値より安い時買う」を勧めた。

具体的な銘柄選択では、徹底した財務分析を行った。

財務諸表の「数字」に重きをおく「定量」分析である。

形の見えない資産を評価する「定性」分析は、分析者の主観が大きく入り込む。

分析者の主観は、過大評価しがちで危険であるとした。

ベンジャミン・グレアムは、「賢明なる投資家」の著者。

「最高の投資本」とバフェットが太鼓判を押している本として有名。

2.成長と集中を学ぶ　フィリップ・フィッシャー

フィリップ・フィッシャーは、1930年代に活躍した投資家。

フィッシャーが、投資で重要だと評価したのは、2点。

それらを実現するために、「何年間か大きく成長する可能性のある製品やサービス」が必要であるとした。

フィッシャーは、高い成長性を売上高ではなく「収益性」が大事であるとした。

高い収益性の実現のため、「適切な会計管理」「コスト管理」を挙げた。

なぜなら、高い収益性があれば、企業が追加投資があっても内部資金で対応し、影響が少ないからである。

フィッシャーは「優れた経営者」にも注目した。

長期間の成長では、目先の利益だけでなく「長期的な視点」も必要である。

それらを持っているのが「優秀な」経営者だからである。

フィッシャーの具体的な投資方法は「集中」「深い理解」である。

自分の理解できる、少数の企業に「集中」投資する手法。

「理解」するために、フィッシャーは徹底的に企業を調べつくした。

フィリップ・フィッシャーは、「フィッシャーの超成長株投資」の著者。

この本も、バフェットが高く評価したことで有名です。

旧版は、翻訳が評判が悪い。

新版の「株式投資で普通でない利益を得る」の方が、おススメ。

3.良質な企業を買う　チャーリー・マンガー

チャリー・マンガーは、バフェットと同じオマハ出身の投資家。

弁護士として活躍していたが、バフェットの勧めで投資家となる。

1959年バフェットとの出会いから２人は意気投合。

後に、バークシャー・ハサウィの副会長に就任。

バフェットの分身と言われるほど、バフェットとマンガーの考え方はよく似ている。

投資手法は、バフェットと少し異なる。

「法律」からはじまり、「歴史」「科学」など幅広い知識をもとにしている。

フィリップ・フィッシャー流成長株投資に考えを傾けていった。

グレアムの教えに固執するバフェットに、「成長株」に目を向けるように説得し続けた。

それは、企業の「質」を重視した投資への転換を意味した。

1971年、バフェットは、シーズ・キャンディー社買収。

そこでは、企業の「質」を重視した投資を行った。

マンガーとの出会いが、バフェット流投資を新しいステージに押し上げました

こちらは、マンガーの名言集。

読みやすい上に、鋭い洞察に満ちた言葉の数々。

4.影響が混ぜ合わさってバフェットの投資が生まれた

投資を始めた当初、グレアム流バリュー投資を学んだバフェット。

投資をしていく過程で、次第にその教えに限界を感じるようになる。

一方で、「安全マージン」のような今でも正しい教えもあり、なかなかグレアム流から抜け出すことができずにいた。

フィッシャー流「徹底した企業調査」「少数に集中投資」を学び、マンガーとの出会いで軸足を次第に移していった。

3人の投資家によるバフェットへの影響は、以下のとおり

グレアム

• 「安全マージン」という投資の基礎
• 投資における感情のコントロール

フィッシャー

長期投資のよい対象を見極めて集中投資をすること

マンガー

• 優れた事業を保有することで大きな利益が得られること
• 投資における心理的失敗について

バフェット投資術は、３人の投資家の影響が本当に大きいのがよくわかりますよね。

まとめ

この記事では、ウォーレン・バフェットに強い影響を与えた3人の投資家について触れました。

3人の投資家の考え方を、うまく吸収し、バフェットなりにアレンジしていることが、よくわかります。

バフェットの原点ともいうべき、3人の投資家。

彼らについて知ることで、より深くバフェット投資術が理解できます。

一般の投資家にも、ヒントとなる考え方もあります。

ぜひ、あなたの投資戦略に取り入れてみてください。

1.価値より安く買う　ベンジャミン・グレアム

2.成長と集中を学ぶ　フィリップ・フィッシャー

3.良質な企業を買う　チャーリー・マンガー

4.影響が混ぜ合わさってバフェットの投資が生まれた

ご参考までに

DVDもあります。